Что такое ЦФА и могут ли они защитить деньги от инфляции

Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это цифровая запись, которая подтверждает право инвестора получить от компании деньги, доход или другой актив на заранее установленных условиях. Проще говоря, человек вкладывает деньги через специальную цифровую платформу, а эмитент обязуется вернуть их с доходом либо рассчитать выплату по формуле.

Например, компания может выпустить ЦФА стоимостью 100 000 рублей и пообещать через год выплатить 118 000 рублей. В этом случае инвестор фактически дает компании деньги в долг, а его право на возврат суммы и доход фиксируется в информационной системе.

При этом ЦФА — не криптовалюта, не цифровой рубль и не банковский вклад. Доход по ним не гарантирован государством, а вложения не защищены системой страхования вкладов.

ЦФА могут принести доход выше инфляции, но сами по себе не гарантируют сохранность денег. Если эмитент не выполнит обязательства, инвестор может потерять доход и часть вложенной суммы. Поэтому перед покупкой нужно оценивать не только ставку, но и надежность компании, условия выплаты и возможность продать актив раньше срока.

По итогам 2025 года компании разместили ЦФА на 1,65 трлн рублей. Около 98% объема выпусков за 2023–2025 годы пришлось на долговые ЦФА, которые по экономическому смыслу близки к облигациям. Чаще всего такие инструменты выпускают на срок до года, а основную сумму и доход выплачивают при погашении.

Как устроены ЦФА

ЦФА выпускает эмитент — например, банк или компания, которой нужны деньги. До размещения он публикует решение о выпуске. В документе указывают:

• стоимость одного ЦФА;
• срок обращения;
• порядок расчета дохода;
• дату и условия погашения;
• права владельца;
• действия сторон при просрочке выплат.

Выпуск и учет ЦФА проходят в информационной системе. Ее оператор регистрирует инвесторов, фиксирует переход прав и обеспечивает работу платформы. Операторов включает в специальный реестр Банк России.

Контроль со стороны регулятора не означает, что государство гарантирует возврат вложений. За выплату основной суммы и дохода отвечает эмитент, указанный в документах выпуска.

Правила выпуска и обращения ЦФА устанавливает Федеральный закон от 31 июля 2020 года № 259-ФЗ.

Какие бывают ЦФА

Большинство российских ЦФА связано с денежными требованиями. Инвестор передает деньги эмитенту и рассчитывает получить их обратно с доходом.

Условия выплат различаются.

С фиксированным доходом

Сумма погашения известна заранее.

Например, инвестор покупает ЦФА за 100 000 рублей, а через год должен получить 118 000 рублей. Доход до налогообложения составит 18 000 рублей.

Такой инструмент напоминает облигацию, но учитывается не в депозитарии, а в информационной системе ЦФА.

С плавающим доходом

Выплата может зависеть от ключевой ставки Банка России, инфляции или другого показателя.

Например, доходность устанавливают по формуле: ключевая ставка + 2 процентных пункта.

Итоговая выплата будет меняться вместе с ключевой ставкой. При этом в документах могут быть указаны минимальная и максимальная доходность, даты определения показателя и другие ограничения.

С привязкой к стоимости актива

Доход может зависеть от цены золота, акций, недвижимости, нефти или другого базового актива.

Такая привязка не всегда означает, что покупатель становится собственником имущества. ЦФА «на квадратный метр» может давать только право на денежную выплату, рассчитанную с учетом изменения стоимости недвижимости.

Получить сам актив можно лишь тогда, когда такое право прямо предусмотрено условиями выпуска.

Как купить ЦФА

Для покупки не всегда нужен брокерский счет. Инвестор регистрируется на платформе оператора информационной системы или получает доступ к ней через приложение банка.

Обычно покупка проходит в несколько этапов:

1. Инвестор регистрируется и подтверждает личность.
2. Платформа определяет его статус и доступные выпуски.
3. Инвестор изучает решение о выпуске и предупреждение о рисках.
4. Деньги перечисляются на счет для расчетов.
5. После сделки право на ЦФА появляется в информационной системе.
6. В дату погашения эмитент перечисляет предусмотренную условиями сумму.

До покупки нужно проверить оператора в реестре Банка России. Само наличие платформы в реестре подтверждает законность ее работы, но не надежность каждого размещенного выпуска.

Могут ли ЦФА защитить деньги от инфляции

ЦФА способны принести доход выше роста цен, но не обеспечивают такую защиту автоматически.

Результат зависит от трех условий:

• доход после налогов и комиссий превышает инфляцию;
• эмитент полностью исполняет обязательства;
• инвестору не приходится продавать актив раньше срока с убытком.

Допустим, человек вложил 100 000 рублей под 18% годовых. Доход до налога составил 18 000 рублей. После НДФЛ по ставке 13% останется 15 660 рублей.

Если инфляция за тот же период составила 10%, покупательная способность денег выросла примерно на 5,1%. Если цены выросли на 20%, инвестор получил номинальный доход, но в реальном выражении потерял около 3,6%.

Приблизительную реальную доходность можно рассчитать по формуле:

Реальная доходность = (1 + доходность после налога) ÷ (1 + инфляция) − 1.

При этом формула не учитывает возможный дефолт эмитента и потери при досрочной продаже.

ЦФА с привязкой к инфляции также не гарантируют положительный результат. В условиях выпуска могут быть предусмотрены задержка расчета показателя, ограничение максимальной выплаты или отсутствие дополнительной премии сверх роста цен.

Чем ЦФА отличаются от вклада и облигаций

Вклад обычно понятнее для финансовой подушки и краткосрочных сбережений. Облигации чаще имеют более развитый вторичный рынок. ЦФА могут предложить необычную формулу дохода или доступ к инструментам, которых нет на бирже, но требуют внимательного изучения документов.

Основные риски ЦФА

Эмитент может не выполнить обязательства

Главный риск — финансовое положение компании, которая выпустила ЦФА. Если у нее не будет денег в дату погашения, инвестор может столкнуться с просрочкой или потерей вложений.

Высокая ставка часто означает повышенный риск. Доходность нельзя оценивать отдельно от отчетности, долговой нагрузки и кредитного рейтинга эмитента.

Актив может быть сложно продать

Для многих ЦФА нет активного вторичного рынка. Даже когда продажа технически разрешена, покупатель может не найтись или предложить цену ниже первоначальной.

Поэтому вкладывать стоит только те деньги, которые не понадобятся до даты погашения.

Формула дохода может оказаться невыгодной

Сложный ЦФА может предусматривать выплату только при выполнении определенного условия. Например, доход начислят, если цена базового актива окажется выше установленного уровня в конкретную дату.

Рекламное название не заменяет расчет. Перед покупкой нужно проверить формулу на нескольких сценариях: росте, снижении и отсутствии изменений базового показателя.

Вложения не застрахованы

ЦФА не относятся к банковским вкладам. Система страхования вкладов на них не распространяется, даже если актив продается через приложение известного банка.

Риски платформы и учета

Права инвестора фиксируются в информационной системе. Поэтому имеют значение ее устойчивость, правила восстановления доступа и порядок действий при техническом сбое.

Закон регулирует работу операторов, но временные ограничения доступа и задержки операций полностью исключить нельзя.

Какие налоги платит инвестор

Налог начисляют не на всю сумму погашения, а на полученный финансовый результат.

Если инвестор купил ЦФА за 100 000 рублей и получил 118 000 рублей, налогооблагаемый доход в стандартной ситуации составит 18 000 рублей.

Налог может удержать оператор, эмитент или другая организация, которая признается налоговым агентом. Порядок зависит от схемы сделки и вида выплаты.

Перед покупкой стоит уточнить:

• кто удерживает НДФЛ;
• учитываются ли расходы на приобретение;
• как оформляется убыток при продаже;
• нужно ли самостоятельно подавать декларацию.

Что проверить перед покупкой

Эмитента

Нужно изучить финансовую отчетность, размер долгов, прибыль, срок работы компании и историю исполнения обязательств.

Кредитный рейтинг

Рейтинг помогает оценить вероятность возврата денег, но не исключает риск. Важно проверить, кому он присвоен: компании, группе или конкретному выпуску.

Решение о выпуске

В документе должны быть понятны срок, порядок расчета дохода, условия погашения и права инвестора при нарушении обязательств.

Ликвидность

Следует заранее выяснить, разрешена ли досрочная продажа, где проходят сделки и есть ли на площадке реальные покупатели.

Комиссии

Комиссия может взиматься за покупку, продажу, перевод денег или другие операции. Все расходы уменьшают итоговую доходность.

Право на базовый актив

Необходимо проверить, получает ли инвестор имущество, ценную бумагу или только денежную выплату, связанную с изменением их стоимости.

Кому могут подойти ЦФА

ЦФА можно рассматривать как часть инвестиционного портфеля, если человек:

• понимает условия выплаты;
• способен оценить надежность эмитента;
• готов держать актив до погашения;
• уже сформировал финансовую подушку;
• распределяет деньги между разными инструментами.

Кому ЦФА не подойдут

От покупки лучше отказаться, если деньги могут срочно понадобиться, условия выпуска трудно понять или решение основано только на высокой доходности.

ЦФА также не стоит использовать как единственный способ защиты сбережений от инфляции. Даже выпуск с понятной формулой сохраняет риск эмитента и ограниченной ликвидности.

Главное: стоит ли покупать ЦФА

ЦФА — это способ вложить деньги на условиях конкретного выпуска, а не отдельный гарантированно доходный класс активов.

Инструмент может дать доход выше вклада или инфляции, но за такую возможность инвестор принимает риск эмитента, сложной формулы и досрочной продажи.

До покупки нужно ответить на три вопроса:

1. За счет чего возникает доход?
2. Кто и из каких средств должен вернуть деньги?
3. Что произойдет, если эмитент нарушит условия?

Если ответы нельзя найти в решении о выпуске или они остаются непонятными, от сделки разумнее отказаться.

Частые вопросы

ЦФА — это криптовалюта?

Цифровые финансовые активы (ЦФА) не являются криптовалютой. Выпуск ЦФА жестко регулируется российским законодательством, а сами активы закрепляют за инвестором конкретные юридические права (например, право требования к эмитенту). В отличие от ЦФА, классическая криптовалюта обычно не имеет единого центрального эмитента и не гарантирует требований к конкретной компании или банку.

Можно ли потерять деньги на ЦФА?

Инвестор может потерять деньги и понести убытки при инвестировании в ЦФА. Основные риски потери средств включают в себя дефолт (банкротство) эмитента, невыгодные условия формулы выплаты дохода, а также необходимость досрочной продажи актива на вторичном рынке ниже цены первоначального приобретения.

ЦФА застрахованы государством?

Цифровые финансовые активы (ЦФА) не застрахованы государством. Государственная система страхования вкладов (АСВ) распространяется исключительно на банковские счета и депозиты физических лиц. На инвестиции в ЦФА данные государственные гарантии не действуют.

Можно ли продать ЦФА раньше срока?

Возможность продать ЦФА раньше срока зависит от условий конкретного выпуска и ликвидности торговой платформы. Инвестор может реализовать актив на вторичном рынке, однако гарантии быстрой продажи или сохранения первоначальной стоимости ЦФА при досрочном выходе из актива отсутствуют.

Доход по ЦФА всегда выше инфляции?

Доходность цифровых финансовых активов (ЦФА) не всегда превышает уровень инфляции. Реальный доход инвестора напрямую зависит от рыночных ставок, необходимости уплаты налогов (НДФЛ), комиссий оператора платформы, фактических темпов инфляции в стране и полного исполнения своих обязательств эмитентом.