ЦБ России снизил ключевую ставку до 15,5% годовых - это уже шестое снижение подряд

Совет директоров Банка России на заседании 13 февраля принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов - до 15,5% годовых. Об этом говорится в сообщении регулятора.

📊 Динамика ставки: продолжение цикла смягчения

Текущее решение стало логичным продолжением цикла смягчения денежно-кредитной политики, стартовавшего летом 2025 года. С июня прошлого года ставка опустилась с рекордных 21% уже на 5,5 процентного пункта.

Хронология снижения ключевой ставки:

Июнь 2025: 21% → 20% (первое снижение за три года)

Июль 2025: 20% → 18%

Сентябрь 2025: 18% → 17%

Октябрь 2025: 17% → 16,5%

Декабрь 2025: 16,5% → 16%

Февраль 2026: 16% → 15,5%

⚡️ Сюрприз для рынка: прогнозы vs реальность

Решение ЦБ стало неожиданностью для большинства участников рынка. Согласно консенсус-прогнозу РБК, аналитики крупнейших банков и инвесткомпаний ожидали иного исхода:

24 из 30 аналитиков прогнозировали сохранение ставки на уровне 16%

Лишь 6 экспертов предполагали снижение до 15,5%

Примечательно, что даже в последние дни перед заседанием мнения экспертов разделились. Аналитики Альфа-Банка настаивали, что "причин для снижения ключевой ставки мало, зато для сохранения на уровне 16% — предостаточно", указывая на сильный рост цен в январе (2% месяц к месяцу) и активный потребительский спрос . В то же время в Сбербанке прогнозировали именно снижение на 50 пунктов, отмечая, что данные по инфляции позволяют ЦБ продолжить "тактику малых шагов" .

🔍 Почему ЦБ пошел на снижение: экономические предпосылки

Экономические основания для смягчения политики сформировались в начале 2026 года. Регулятор учел комплекс факторов.

Инфляция: разворот тренда

Несмотря на ускорение инфляции в январе после повышения НДС с 20% до 22%, к февралю темпы роста цен начали замедляться. По данным Минэкономразвития:

• На 2 февраля годовая инфляция составляла 6,45%
• К 9 февраля снизилась до 6,37%

Глава Минэкономразвития Максим Решетников, комментируя ситуацию в Госдуме, пояснил: "С начала года был определённый всплеск, связанный с НДС и переносом продовольственной инфляции, отчасти на январь – плодоовощи дешевели в декабре, а в январе был некоторый отскок". При этом он выразил уверенность в дальнейшем замедлении инфляционных процессов .

Важный нюанс: официальные данные Росстата по инфляции за январь ЦБ получит лишь вечером 13 февраля - уже после принятия решения. Как отмечали эксперты, регулятор, вероятно, смог ознакомиться с ними на несколько часов раньше и учел их .

Инфляционные ожидания: бизнес успокоился, население стабильно

Ключевой позитивный сигнал поступил от бизнеса. В январе ожидания предприятий относительно будущей динамики цен достигали максимума с весны 2022 года — 30,1 пункта. Однако в феврале, по данным мониторинга ЦБ, показатель резко упал до 20,8 пункта . Это минимум с октября 2025 года и приближение к среднему уровню 2025-го . Без поправки на сезонность темп ожидаемого прироста отпускных цен снизился с 10,4% до 5,9% в годовом выражении .

При этом инфляционные ожидания населения, по данным опроса "инФОМ", остались стабильными — на уровне 13,7%.

Денежная масса: замедление роста

Дополнительным фактором в пользу смягчения политики стала динамика денежной массы. По состоянию на 1 января 2026 года рублёвая ликвидность увеличилась на 10,6% год к году, тогда как месяцем ранее рост составлял 12,3%. Это свидетельствует о некотором охлаждении денежного предложения.

Более свежие данные ЦБ, опубликованные непосредственно в день заседания, показали, что денежная база РФ в широком определении в январе 2026 года уменьшилась на 4,5% (на 1 трлн 384,2 млрд рублей) — до 29 трлн 279,9 млрд рублей. Годовой темп роста денежной базы на 1 февраля снизился до 5,1% после 9,7% на 1 января .

Валютный фактор

Одновременно рубль удерживает крепкие позиции по отношению к основным валютам, что также способствует снижению инфляционного давления. Официальный курс доллара, установленный ЦБ с 13 февраля, составил 77,188 руб., снизившись на 27,68 копейки по сравнению с предыдущим значением .

📈 Что дальше: прогнозы и ожидания

Аналитики строят различные прогнозы относительно дальнейших действий регулятора. По оценкам Сбербанка, затухание бюджетного импульса, исчерпание эффектов от коррекции налоговой системы и охлаждение внутреннего спроса позволят ЦБ продолжить снижать ставку шагами в 50 базисных пунктов до 12% к концу 2026 года .

В Национальном рейтинговом агентстве прогнозируют годовую инфляцию на 2026 год на уровне 5-5,5%, отмечая, что базовая инфляция имеет потенциал к падению ниже 4% во второй половине года. Ключевыми факторами для инфляции в 2026 году будут курс рубля, действия по регулируемым тарифам и геополитический фон