ЦБ 6 июня рассмотрит снижение ставки: главные прогнозы экспертов
Совет директоров Банка России 6 июня может принять решение о снижении ключевой ставки с текущих 21%, хотя большинство аналитиков ожидают сохранения ставки. Таковы данные консенсус-прогноза РБК, опросившего 30 экспертов ведущих банков и инвесткомпаний.
Снижение ставки (прогноз 10 из 30 экспертов):
- Оптимистичный: Снижение на 200 б.п. до 19% (Тунев, Донец).
- Умеренный: Снижение на 25-50 б.п. до 20,5%-20,75% (Горюнов, Целищев).
Сохранение ставки на 21% (прогноз 20 из 30 экспертов): Большинство ожидает, что ЦБ изменит сигнал для рынка, указав на возможность смягчения политики на ближайших заседаниях. Это будет 5-е подряд заседание без изменений.
Аргументы за снижение:
- Снижение инфляции: Годовая инфляция (10,23%) и особенно месячные темпы замедляются (6,2% в апреле).
- Спад ВВП: Предварительные данные ЦБ показывают снижение ВВП на 1% в I квартале 2025 г.
- Замедление кредитования: Рост корпоративного кредитования (+1% с начала года) и ипотеки (+0,4% за I кв.) ниже ожиданий, но без признаков "кредитного сжатия".
- Стабилизация рынка труда: Дефицит кадров перестал нарастать.
- Укрепление рубля: Помогает сдерживать инфляцию.
Аргументы против снижения (за сохранение):
- Высокие инфляционные ожидания: Население ожидает инфляцию 13% через год.
- Неравномерность инфляции: Цены на нерегулируемые услуги растут двузначными темпами (+16% г/г в апреле).
- Риски роста цен: Предстоящее повышение тарифов ЖКХ (+11,9% с 1 июля), весенние заморозки, планы более высокой индексации тарифов в 2026-2027 гг.
- Неопределенность с бюджетом: Рост дефицита бюджета-2025 до 3,8 трлн руб (1,7% ВВП).
- Риски для рынка труда: Возможное ужесточение из-за ограничений на труд мигрантов.
Ключевые сигналы:
- Зампред ЦБ Филипп Габуния заявил, что на заседании будут рассмотрены "более разнообразные варианты" как по ставке, так и по сигналу, в отличие от апреля, когда снижение не обсуждалось.
- Министр финансов Антон Силуанов допустил возможность снижения ставки в июне.
- Даже при сохранении ставки рынок ожидает более "мягкого" сигнала от ЦБ о будущем смягчении.
Итог: Решение ЦБ 6 июня остается не предрешенным. Хотя аргументы за начало цикла снижения усилились, сохраняющиеся инфляционные риски и ожидания могут заставить регулятор сохранить ставку на 21%, подготовив почву для возможного снижения уже в июле.
